收集:中国股票市场经济分析网
震荡市反弹路径探秘
主持人：李总，聊聊大盘？
李彦炜：以前总觉得聊大盘不应该是专业人士干的活，现在才发现聊大盘才算个专业人士。这个市场有时候就是这么搞笑。
主持人：黑色幽默啊。那换种问法。您觉得大盘为什么会突然来这么一手？真是涨高了吗，或者只是大牛市的最后一次清洗筹码？
李彦炜：把这次调整说成是突然袭击有点牵强。这次从7月初开始，银监会连续出了几个贷款管理的文件，二套房贷、固定资产贷款管理、流动资金贷款管理、个人信贷管理，看上去只是行业规定，但是就突然造成了资金的紧张，从7月初开始，货币市场拆借利率陡然上升，3个月shibor升了近50基点，脆弱的资金形式是支撑不了过分乐观的行情的。如果硬说是突然，只能说市场情绪乐观到忘记为什么会上涨。
主持人：有人说，下跌是因为存在我们还没有看到的利空或者将要发生的利空。你怎么看？
李彦炜：这种逻辑其实是混乱的。现在来说比较重要的就是新增贷款的数据，如果8月能恢复到6月的水平，那基本上这里就是一次良好的建仓机会；如果不能，那恐怕也不必过分奢谈什么经济好转之类的话题。其实钱不够，不仅资产价格支撑不了，商品价格也没法支撑，血液不足，哪里会有强健的肢体？
主持人：有统计说，国庆节前新基金可入市资金有望超过600亿元。现在业内不少人都在说“十一行情”，您觉得靠谱吗？
李彦炜：如果非要说十一行情，那么我们就要分析十一行情的驱动因素会是什么，流动性没改变，行情不会等到十一再发动，流动性有改变，十一想发动行情还是依靠货币当局的政策，而不是什么新基金入市资金。当然，十一这个时间的行情预期，其主要驱动因素就是盈利因素，预期企业盈利的上升出现端倪，在3季报得到一定程度的证实，才会有盈利因素推动的“十一行情”。
主持人：那你觉得市场结束调整的条件是什么？
李彦炜：一是流动性继续大比例增长，二是企业盈利明显恢复。
主持人：如果反弹，下一轮的选股思路应该是怎样的？
李彦炜：说到板块轮动，今年无非还是“小天鹅”与“大笨象”之争，行情前半段的中小市值股票借助主题投资鸡犬升天，和后半段的大笨象借助经济复苏预期迎风起舞，其实任何一个有坚定信心的投资者，都有不错的收获。
看空要适可而止
主持人：8月7日空仓，19日又说看空要适可而止，这一波踩得挺准啊。
肖雄文：在家休息了两个星期，觉得市场差不多了。
主持人：你为什么会突然转向多头？
肖雄文：跌也跌了这么多了，没有只跌不涨的市场。感觉短线调整已经到位，这种感觉只有长年磨炼才能磨得出来。只要股市存在，机会就依然存在。而每一次暴跌都是难得的机会。慢涨急跌是牛市的特征，也是中外股市的规律。
主持人：你不是一直以美元走势作为操作的指南吗？
肖雄文：是啊，对美元我相当关注。如果美元上涨，全球多数市场都要完蛋。从技术上讲，现在美元指数应该在酝酿反弹浪。如果真是这样，极具爆发力的3浪即将开始。同时，商品、股价、房价、油价、金价将大幅下跌。当然，很多人并不认同这一点。我注意到宋鸿兵的观点，他认为全球可能还有一次危机，而且可能就在近期，这可能会与美元指数上涨相吻合。不过，不确定的东西还太多，还要继续观察。
主持人：听说你非常迷《道德经》，你觉得这对炒股有帮助吗？
肖雄文：我对《道德经》可以说非常熟悉，对人的修养非常有帮助，也能帮你看透市场的轮回，如“飘风不终朝，骤雨不终日”，炒股最重要的是心态。
主持人：这种心态的确值得投资者学习。既然你也偏多了，你觉得应该买些什么股票比较合适？
肖雄文：前期涨幅不大的个股应该可以关注，有色、航运和钢铁复苏的趋势都比较确定，相信后市的空间会比较大。
跳出涨跌寻机会
主持人：曾总怎么看目前的市场？
曾文海：在经济尚未步入稳定的复苏通道之前，政府的政策不会发生大的改变。此次的暴跌也只是羊群效应的又一次显现而已，当恐慌情绪释放完毕之后，市场会再一次回归正道。
主持人：你们现在最关注市场中的什么？
曾文海：短期的市场波动并不是我们着重关注的。随着证券市场逐渐成熟，未来的市场将处在一个机构博弈的环境中，如上半年这种群体性上涨将是小概率事件，结构性机会将会非常明显，而我们所要关注的是在此背景下，各上市公司的情况。我们依然看好受益于通胀的板块。
主持人：铑钿最近有什么新思路？
铑钿：很明显，大盘已经探明短线底部。周四，我买的第一单就是荣华实业，还补了一些光大证券和伊立浦。有些股票就是怎么买怎么赚钱。新思路没有，还是老思路，下半年只有新股才能赚到大钱，什么成长、绩优、蓝筹，我都不提倡炒。
主持人：现在不是不提倡炒新吗？
铑钿：不让干的都是暴利。你看中工国际之后，江山化工、远光软件当初多牛，周五一天上四只新股，这种壮观场景很少见，有大机会。你看万马电缆，就是跌不下去，这是一个很好的例子。
主持人：上周不是有媒体说，炒新全军覆没吗？
铑钿：我觉得至少我没有覆没。国务院本周三不是发文说，要扩大中小企业融资，办好创业板吗？这就是机会。周四，新股、次新股全线翻红，这是转折。另外，我还想说的是，老有人说我是在操纵新股市场，其实我很冤，我哪有那么大能耐。不过，在市场上混了这么久，研究新股这么多年，有感情而已。
市场调整是否已经到位，这是个只有神仙才能准确回答的问题。市场迟早要反弹，那么反弹的路径又是什么，动力在哪里，机会应该如何去捕捉？研究这些或许更有意义。本期《华山论剑》栏目请来了京、沪、深三地的私募经理，他们分别是北京京富融源的投资总监李彦炜、上海海昊的投资总经理曾文海、上海资深私募铑钿和深圳大蓝筹资产管理执行董事肖雄文。