收集:中国股票市场经济分析网
找出口受益公司的三大因素
A 股的总市值曾经在2008 年1月达到4.7 万亿美元的规模，并一举超过日本，成为全球第二大市场，但这样的膨胀随着股灾的来临而很快破灭。就在几天前，A 股市值再次站上3.3 万亿美元，超过日本。
随着未来央企的上市，红筹的回归，股指的继续上涨，A 股的市值追赶不再是日本了，而是美国。
中国石油现在已经成为了全球市值第一大公司，力压埃克森美孚，但中国石油2008年164亿美元的净利润，仅相当于埃克森美孚452 亿美元净利润的三分之一。必和必拓、中国神华、淡水河谷和力拓成为了原材料行业的四大巨头，可以说，中国的投资撑起了原材料行业的半壁江山。而刚刚在A 股上市的中国建筑成为了工业行业的第十大公司。
如果中国的内需能够拉动起来，或许未来会出现全球前十大的中国消费类公司，但现在在所有消费类公司中，最大的中国公司是贵州茅台，市值215 亿美元，名列67 位。看看现在的前20 大消费公司，与我们的衣食行息息相关，品牌和渠道在国内都已经打造出来了，中国公司想挤入其列难度不小。而依靠研发的保健行业更是难见中国公司的身影。
中国在全球金融行业的前十中占据四席，与美国相当，垄断的优势是其护城河。所以，中国移动也是傲视通信行业，中国电信和中国联通也依靠庞大的中国市场跻身前20。而在信息技术里，美国早就依靠着网络泡沫壮大了一批公司，中国最大的是腾讯，市值256 亿美元，名列21 位。
中国的投资泡沫可以助市值接近美国，但这只能是一个失衡的泡沫。
金融危机爆发以来，中国出口无疑是重灾区。如今不少投资者认为出口已经见底，下半年将迅速回升。
从美国宏观数据来看，尚存争议，尽管影响美国消费需求的房地产销售看似见底，但是之前也发出过错误信号，另外，消费者信心指数同样表明看似见底，但是回升力度也尚难以判断。
我们认为，从国内出口企业的微观情况，可以和中国与美国宏观数据相互印证。特别是在中小板公司中，中小板公司出口业务收入占比均处于17％以上，显著高于全部A 股的出口业务收入占比。
家居用品出口和电子器件出口占据重要地位，海鸥卫浴的业绩呈现V 型反转的迹象。海鸥卫浴2007 年业绩见顶，大概全年有9486 万净利润，其后随着金融危机和美国房地产市场恶化，业绩逐季度下滑，2008年全年有4798 万净利润，仅为2007 年的一半。2009 年一季度出现888 万的亏损，不过从中报来看，当季度已经出现236 万的盈利，并且根据公司业绩预告，第三季度单季度盈利超过1500 万，显示其业绩迅速复苏。
同样，对于电子类公司，歌尔声学竞争优势更强，即使在金融危机的2008 年，歌尔声学单季度盈利持续增加，显示良好的竞争态势，不过2009 年第一季度净利润大幅度下滑，但是第二季度净利润又创出新高。出口的不利形势仅持续一个季度。
就此，我们并不认为，这仅仅是单个公司由于其具有良好的抗周期能力导致的业绩复苏，比如成霖股份，和海鸥卫浴产品类似，其业绩变化也显示第二第三季度出口复苏迹象比较明显。
如果出口第三季度全面复苏，我们认为寻找出口受益公司的线索在于：1)出口收入占比大；2)出口退税率较高，未来销量恢复后业绩弹性更大；3)出口地区是有望最先复苏的地区和领域－非洲、北美和亚洲。