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善用指基的投资利器 三大因素巧选指数基金
近期国内基金发行市场上，指数基金风头强劲。近期工银瑞信上证央企ETF、易方达沪深300指数、国富沪深300指数相继进入发行期，给本已火热的市场又添了一把柴。
眼下，指数基金逐渐成为各大基金公司的主推品种。经历过牛熊不同阶段市场行情的洗礼后，指数基金跟踪指数被动投资，基金经理的个人影响较小，风格执著如一的投资特性正在逐步得到国内投资者的认同。从基金的历史表现来看，指数基金不仅长期投资性特征明显，更是强势环境下的最佳进攻型品种，阶段性收益能力十分出众。那么，投资者在选择指数基金时，有哪些门道，有哪些窍门？
三大因素巧选指数基金
指数基金虽然品种繁多、名称各异，但最核心的是比较三大因素：标的指数、跟踪误差以及指数基金的费率。据德圣基金研究中心分析，首先，标的指数的选择有差异。投资指数基金就是投资指数。选择一个合适的指数决定了投资收益率。对于大部分想通过指数基金进行长期投资(比如定投)的投资者，选择一个代表性强、可投资性强的主流指数也就至关重要。
目前我国市场上的指数主要有单市场指数和跨市场指数。单市场指数包括上证50指数、上证央企50指数、上证180指数、深证100指数等，这类指数分别代表上海市场和深圳市场。跨市场指数包括沪深300指数等，成份股包含两大交易所的代表性股票。目前以沪深300指数作为标的的指数基金数量也是最多的。
其次，看指数的跟踪误差。这主要是由指数基金的指数拟合水平决定。跟踪误差就是指数基金净值波动和标的指数波动之间的拟合程度，反映了指数基金的操作能力。如果二者波动完全一致，跟踪误差就为0。好的指数基金应该使跟踪误差最小化。投资者可根据月度、季度、年度统计的跟踪误差来观察指数基金。
另外，费率高低需考虑。相较于主动投资的基金，指数基金不仅管理透明，更具有成本优势。指数基金的费率普遍低于主动型股票基金，但在业绩差距不大的情况下，对费率"斤斤计较"是非常必要的。以沪深300指数基金为例，费率最高者为1.18%，最低者为0.6%，两者相差近一半。总体上看，ETF和指数LOF的费率水平较低。
结合以上分析，投资者在选择指数基金时应该结合自身的投资偏好等因素，选择一些跟踪误差较小、市场效率高、标的指数具有一定代表性、费率较低的指数基金为好。
特色指数产品更值得关注
从目前市场上发行的指数基金总体表现来看，标的指数市场覆盖性强、具有一定市场代表性，投资效率高的指数基金往往备受关注。其中，特色指数产品值得关注。
ETF基金是市场效率相对较高的品种。ETF可以参与二级股票市场交易，具备封闭式基金可交易性与开放式基金场外申赎的双重特点。由于完全复制指数、跟踪误差较小，此类基金与市场的相关性较高。比如华夏中小板ETF所跟踪的中小板100指数代表的是市场的中小板块，友邦华泰红利ETF所跟踪的上证红利指数所代表的是沪市分红情况最好的公司。
另外，沪深300指数作为代表沪深股市走向的标的指数，对A股市场有着极强的代表性，以该指数作为标的指数的基金数量也是较多的。嘉实300、大成300、国泰300、工银瑞信沪深300等等。其中，嘉实300目前来看对指数的跟踪效果较好。工银瑞信沪深300依照产品规定则具备较好的分红优势，华夏沪深300则具备一定的成本优势。
灵活配置，增强组合收益
对于普通投资者来说，只要方法正确，合理配置指数基金，充分发挥其强势环境进攻性强、长期投资价值突出的特点增强基金组合的收益能力是可行的。
据德圣投研团队分析，在不同市场环境下，指数基金可以灵活应用于短线波段操作和长期战略性配置两个方面，投资者可结合自身投资目标灵活选择。在阶段性行情中选择指数基金，一方面在于其提供了最为确定的风险收益特征，反弹时净值表现靠前，而下跌时则肯定靠后，省去了选择主动型股票基金的麻烦；另一方面，指数基金交易成本低，交易时间最短，买卖灵活，也明显强于主动型股票基金。
试图在震荡反弹的市场中把握机会、扭转亏损的投资者，不妨尝试增加ETF指数基金的配置，这一品种兼备开放式和封闭式基金的优点，可以进行T+0的套利操作，也可以作为一种低风险的股票型基金进行动态买卖。这种操作对投资者的择时能力要求较高，适应于有长期股票、基金操作经验，对市场理解较深的投资者或者机构投资者。
从长期配置角度来说选择指数基金则在于其较高的投资效率。主动型基金可以在某一段上涨或下跌中战胜指数基金，但是从资本市场长期的情况来看，大部分主动型基金的累计净值增长无法超越指数基金。越是成熟的市场，指数基金投资就越有效。例如，国内2007年出现的大牛行情中只有9只基金跑赢指数。在所有300多只基金里，比例不到3%。因此，只要持有的周期足够长，指数基金的投资收益很有可能超过多数主动型基金。
"核心+灵活"配置表现更优
通过指数基金进行短期波段操作有相当的难度，并不适合普通的投资者。而对于长期战略配置，多数指数基金都可以选择，这也是一种较为省力、高效的投资方式，对投资者操作能力要求较低。德圣基金研究中心经过量化分析认为，"核心配置+灵活配置"的配置方式较为适合长期投资者。具体而言，投资者将大部分资金即"核心投资"投向指数产品，剩余资金则分别投向其他风格的基金品种，形成"辅助性投资"，以寻求部分超额投资回报。
不妨从2006年开始模拟计算，判断指数基金组合与普通基金组合的表现差异。从数据选取的全面性考虑，模拟计算以各类型基金全体代替单一基金品种。结果显示，指数基金组合在2006、2007、2009年以来的年度收益比普通基金组合表现更为优异，平均超出近20个百分点。然而在大跌的2008年，指数基金组合不如普通基金组合。可见，强势环境下指数基金收益高于其他股票型基金。从长期投资的角度来看，选择市场代表性更强的指数基金构建"核心+灵活"型配置组合，长期收益效果要好于普通类基金组合。但由于指数基金特殊的投资方式，单边下跌环境下组合阶段性收益能力将会明显下降。为此，此类组合配置方式更适合长期投资。另外，实际操作中单只基金表现不一，实际效果可能与模拟组合有出入，因此基金品种的优劣是影响组合收益的另一主要因素。