收集:中国股票市场经济分析网
债券收益率迎稳定期 关注钢铁类转债
本周交易所国债指数呈现震荡走势，收盘时较上周微涨0.01%，成交量有所放大；交易所企业债指数走势比国债走势波动幅度要大，较上周涨0.06%，成交量明显缩小。银行间市场从政策性金融债收益率曲线看1-3年期收益率下降6BP-8BP；7-10年期收益率下降3BP左右；而5年期收益率上行5BP左右；呈现短端波动幅度较大的特点。
从宏观面上看，本周公布了7月宏观经济运行的重要数据。７月份全国制造业采购经理指数(ＰＭＩ)为５３．３％，高于上月０．１个百分点，这是ＰＭＩ连续５个月高于５０％，表明我国制造业经济总体企稳向好态势日趋明显。７月份我国发电量同比增长４．８％,继６月份全国发电量转"负"为"正"之后，全国发电量持续保持正增长的势头。
7月份我国CPI同比下降1.8％，比上月扩大了0．1个百分点，但改变了3月以来环比一直下降的趋势，首次出现了环比持平。7月份PPI同比下降8.2％，但环比上涨1％，连续第４个月环比上涨。7月份我国外贸进出口总值同比下降19.4%，环比增长9.6%，数据显示经济回暖态势明显。7月份，规模以上工业增加值同比增长10.8%,比6月份加快0.1个百分点，趋势继续向好，但低于市场预期。7月份，社会消费品零售总额同比增长15.2%，比上月加快0.2个百分点，需求向好的趋势继续显现。1-7月份，城镇固定资产投资95932亿元，增长32.9%，比上年同期加快5.6个百分点，投资继续保持高速增长态势。
从公开市场操作看，本周公开市场到期资金量高达2220亿元，央行共回笼1950亿元，净投放270亿元；其中关键期限1年期央票发行利率为1.7605%，低于市场预期2BP左右。
本周由于没有大盘股发行，所以银行间和交易所7天回购波动幅度明显减小；因此一年期央票发行利率对收益率变动影响加大。从结果看，一年期央票发行利率比上周高出2.08BP,低于此前每周4-5BP左右的升幅。我们认为央行有减弱调控力度的意愿，主要是经过一个多月的微调，一年期央票发行利率已经上行了25.83BP，加上7月份信贷数据的减少，央行通过提高货币市场利率，从而达到调控信贷的目的已经取得较好的效果；因此央行在调控力度上适当减弱，更多地是向市场传达信号，这将引导债券收益率迎来阶段性的稳定期。另外新增贷款的减少和股票市场的持续下跌，也会使债券市场受到更多资金的关注。下周四川长虹 （600839 ）可转债上市，建议关注钢铁类转债带来的投资机会。