收集:中国股票市场经济分析网
嘉宾:
展恒研究部投资总监 李建学
上投摩根总经理助理 俞楠
光大银行零售业务部副总经理 赵伟松
抓住百年良机
财道：第一个问题，在本周举办的金博会论坛上，有人再次提出目前的市场正面临百年一遇的良机，怎么理性看待这一提法？
李建学：股市最困难的时候已经过去，现在的确是百年一遇的良机。
俞楠：可以说是百年一遇的动荡，百年一遇的良机不好说，但一定是危中有机。
赵伟松：大家都认为是风险的时候，实际上机会已经悄然来临，当大家都认为是机会的时候，风险埋藏在里面。风险总是以机会的面貌出现，机会是以风险的面貌出现。
李建学：良机的说法基于两点，一是全球金融危机百年一遇，同时国内股市从6124点到1664点，暴跌了72.8%。
非理性下跌导致A股市场平均股价5块，市盈率跌破12.6倍，比起成熟资本市场已经明显低估。当然，香港市场更加低估。今年3季度，1624家公司利润同比增长7.11%。但剔除中国石油、中国石化后，上市公司净利润增速为17.65%。没有一个国家的宏观经济比中国更健康。依然保持高速增长，就应该比其他国家一定的溢价。
第二点原因是，政府积极的财税政策和灵活的货币政策最关键，国家政策开始大兴土木，投资带动的将远远不止4万亿，各地在争取国家资金，财政政策和货币政策一定会配合。
俞楠：确实，香港市场的平均市盈率10月27日达到最低6.7倍。危中有机，是说什么东西都要正反两面来看。当市场跌出一个大坑来的时候，就值得开始关注市场。过去12个月中是跌多跌少的问题，今后12个月可能是大家谁能抢到先机，赶在市场反弹的时候抓住一个制胜的法宝。
李建学：任何一次熊市都是投资良机。投资界能够获得高收益的，只有在熊市建仓。到今天为止，我已经连续讲了5周"1800点以下战略做多"，在熊市建仓才能保证资产真正增值。拿住三五年以后，百分之百不会赔钱。
预测黑天鹅事件
财道：全球金融市场和中国股市在过去一年中出现了众多的小概率事件，导致市场大幅波动，这种小概率的"黑天鹅"事件今后还会遇到吗？
李建学："黑天鹅"永远会出现，从系统风险上看不可避免，但今后不会像这次次贷危机波及的这么广。现在金融危机中美国一出问题，全世界凡是与钱有关系的行业，都会出问题。从不确定性的角度看，未来的"黑天鹅"事件总是不会少。
俞楠：未来无法预测，但"黑天鹅"事件总是给投资者以机会的。2006年以来两年之内涨了若干倍的涨法，是一个小概率事件，于是我们就赶上另外一个小概率事件--半年多的时间里面就跌了一大半，也是一个小概率事件。其实这种小概率事件不应该影响我们对市场长期的判断和长期的价值分析，不应该影响我们对长期趋势的信心。
赵伟松：投资界一般的看法是，巴菲特总是早于市场3个月见底买入。
李建学：全球金融危机是百年难遇的事件，全球金融市场出现了不可思议的底部，就是发大财的机会。大家恐慌的时候，正是理性投资者大胆进场的时候。
千万不要相信专家
财道：股市大涨之后，不少股评家、股神又纷纷重新冒了出来，预测大盘的各种点位，投资者该怎样判断？
赵伟松：股神也好，明星基金经理也好，各类专家学者也好，他们的话值得信吗？2007年一个明星基金经理出场跟娱乐明星是一样的，他的话基本等于真理。但是到了2008年，当整个市场系统下跌的时候，他也跌下来。所以各种媒体新闻评论，各种策略也好，都要走下神坛，他们的建议、分析都是一家之言。
李建学：不管是股评家，还是股神，都不要信。我是说，千万不要相信专家的话，包括我自己的话。投资者必须要想明白再做事，真正想清楚买入的理由存在不存在，然后再加仓。
俞楠：自己要有自己相信的东西。基金投资和短期预测有不同，对于短期，"金嘴"的说法可以听，但长期而言，必须找到自己相信的东西。你的意志要足够坚定，要有更高水平的准绳，这就是社会向前的推动力，只有好的上市公司才能造就长期的成长。
找出赚钱秘笈
财道：现在被套牢的、空仓的，都在想我到底该不该进去，普通投资人重新入市前该做什么样的准备？现在买股票合适不合适呢？
李建学：首先应急的钱不能动，自己必须住的房子，该买的房子要买，投资性住房先别出手。剩余的闲钱再根据理财目标、风险喜好、家庭收入、承受能力等，每个人的配置都不同。
俞楠：至于具体该做什么，每个人都不一样。之前仓位太重，仍然值得等待。仓位轻的，应该抓住机会，"贪婪"一些。
赵伟松：大众最大的问题是，机会来了，却没有信心把握。但关键就是不同的人理财结构也不同。就像小马过河的故事一样，同样一条河，小松鼠一进去就淹死了，小马过去淹不死。如果你总共只有10万元，已经投入10万元，那你就要被淹了。但你有200万，投入10万没事儿。
所以你下手之前一定要看自己的资产结构，这非常关键，这就是风险承受能力。如果是之前股票的投资比例已经过大，甚至重度套牢，就没有必要再进了。如果是比例过小，完全可以买入。
李建学：我坚决反对散户买股票！没有一套成熟的投资理念和投资方法的散户，到这个市场里都是来给别人贡献钱财的。而要分享中国经济的高成长，建议买股票型基金。
我个人预言，未来10到20年，中国股民的80%都会转成基民，基民中大部分都会选择第三方理财，或有自己的理财公司。这样才能熊市赔钱少，牛市赚钱多。
财道：那么各位高手有什么秘笈，能够保证不亏钱呢？
李建学：普通投资者最好长期定投，也就是美国所谓"傻瓜定投"办法。最关键是选择优秀的基金公司，优秀的基金经理。当然如果想资产效率最大化，这不是最佳办法。个人认为，指数型基金在融资融券等衍生品，不是最佳的投资标的。
赵伟松：一个基金，2006年或者2007年一枝独秀，到2008年成为暴跌的冠军，这完全有可能。所以要看有没有持续的能力，不选"明星基金"，要选"寿星基金"。选择多年靠近在前十名的，如果要排名的，不见得非要选前三名，十名到十五名，这样才是不错的。