收集:中国股票市场经济分析网


  

  “‘金钱永不过时’成了斯尔必的座右铭之一。银行、经纪行和其他理财公司永远不会过时,但高科技公司却有可能一觉醒来却发现那些高利润的发明已经被其他新发明所取代了。斯尔必增加了对银行和保险公司的投资,同时削减了对零售商和电子公司的投资。他推断,一个管理完善的成功零售商在一个时代后即使尽最大努力,也会惨遭淘汰,然而要搞垮一家管理完善的银行却非易事。”(P176)     

  6、介于成长型和价值型之间的投资方式

  “高速成长型投资的反面是价值型投资。价值型投资者并不关注可能成功的公司,而是投资于已经成功的公司。价值型投资之父本杰明.格雷厄姆认为,当公司的有形资产破产清偿,收益大于以现价出售的收益时才是理想的价值型投资。这就给了投资者一定安全系数。如果情况非常糟糕,公司可以进行清偿,股东们的收益还能大于本金。其中的蹊跷在于:价值型公司往往会出现问题,今天的廉价股日后股价会更低。

  “也有介于蓬勃发展的高速成长型公司和缓慢发展的价值型公司之间的公司,收益增长稳定,股价合理。一般来说,热门产业不会出现低价股票,因此折中型投资者会自动远离因特网之类奇特而危险的领域。

  “戴维斯家族就属于这类公司。他们以保险股起家,但之后,尝试了一段不幸的高速成长股投资期后,斯尔必采用了父亲的方法投资于其他领域,尤其是金融业。

  “由于折中型投资需要一段长时间的等待才能带来丰厚的收益,数学就有了一定指导性。戴维斯坚持折中型投资长达40多年,但是当一个30岁的投资人开始准备退休时,40年正是他/她所考虑的。‘投资并不像一些人想象的那么复杂,’克里斯主动说道,‘你现在调动现金,为的是将来能得到更多收益。这就是投资。对我们来说,整个投资过程取决于两个问题:购买哪些公司的股票,以及该付多少钱?第一个问题的答案是:一家公司的股票如果值得购买,那么公司收益应大于支出。收益循环上涨使股东收益最大化。而第二个问题的答案,价格经常忽略不计。’”(P266-267)

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