精选个股阶段正在来临 关注两条主线

　　近期市场的下跌，与上市公司的盈利层面关系不大。主要是市场对政策退出预期增强以及中小市值股票结构性高估所引发的获利回吐等原因所致。不过，由于短期市场恐慌气氛难以从根本上消除，这将影响A股投资者信心，但微观企业盈利增长可期，这将抑制市场的下行空间。

　　我们认为政策不论松紧，其根本目的都是呵护经济更加平稳和健康增长。对于资本市场，政策的关注也在发生积极转变，决策层更多的是考虑如何利用资本市场促进经济增长、为经济转型“调结构”发挥更大作用。

　　2010年，我们面对的是全球政府政策“正常化”的大背景，同时，被金融危机所推迟的经济结构调整显得更为迫切。政策“正常化”从短期看，将压缩整体市场估值的提升空间。侧重业绩和精选个股的投资阶段正在来临，震荡加剧是个信号。而经济结构调整将提供更为丰富的行业和个股投资机会，特别是消费品、服务、科技创新、节能低碳、区域经济等领域。投资者的资产配置也应据此进行相应的调整。

　　行业选择上，建议关注两条主线，一是非周期板块中的蓝筹组合，既能看到比较确定的成长性，又能寻求估值上的安全边际；二是仍有政策支撑的热点主题，如新能源和低碳板块。

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