收集:中国股票市场经济分析网
钢材价格的疲软，让A股市场上的钢铁股备受冷落。统计显示，1月沪深300指数下跌了10.39%，钢铁行业指数跌幅却达16.98%。纵观近十年钢材价格在春节前后的表现发现，节前，由于临近春节，钢材交易清淡，钢价多为盘整。节后，随着一些工地的复工，钢价多为上涨。分析人士认为，因为春节因素，2月是钢材传统消费淡季，加之前期钢价上涨刺激钢厂复产带来的供给压力，钢价难有好表现。随着3月后消费旺季的到来，“建材下乡”政策的出台，钢价将重现上涨趋势。逢低“春播”钢铁股正当时。
安全边际相对较高
一月份钢铁行业指数下跌了16.98%。跌幅在20%以上的个股包括鞍钢股份(000898)、三钢闽光(002110)、宝钢股份(600019)、太钢不锈(000825)等。统计显示，在下跌后钢铁股目前行业市净率在2.13倍左右，剔除资源类和攀钢钢钒为1.82倍，低于1.5倍的包括华菱钢铁(000932)、马钢股份(600808)、新钢股份(600782)和宝钢股份等，钢铁股为目前两市市净率最低行业之一，从市净率来看，无异是目前安全性最高的板块之一。
分析人士表示，近来钢材库存继续攀升，贸易商存在资金回笼压力，钢价继续调整。不过在较高的成本支撑下，钢材价格己开始呈现出趋于平稳的迹象，在春节后贸易商回收资金动力减缓，消化库存后，在房地产、基建等开工率上升下，成本支撑和需求刺激将使钢价有所表现，钢价总体上涨趋势未变;而钢铁股在经过前期较大幅度的调整后，在市净率方面拥有非常高的安全边际，在节前市场弱势情况下，“春播”钢铁股正当时。
据了解，虽然今年1月份国内制造业PMI新订单指数出现小幅回调，但是制造业依然处于稳步扩张阶段。随着需求逐步走出季节性淡季，钢材需求有望在未来几个月处于持续上升的阶段。此外，随着“建材下乡”政策的出台。钢铁股也将面临着比较好的投资机会。
国泰君安认为，从2010年年初至今，钢铁板块大幅下跌，主要是到国家宏观调控政策的预期，以及对于房地产投资方面担忧的响。在钢铁行业基本面目前并未有根本的改变的背景下，市场的反应已经过激。由于钢材价格目前处于低位，有利于平抑原材料虚涨压力以及促进钢价在2季度的健康上行，钢铁行业盈利状况将继续改善，维持对行业“增持”评级。
受益“建材下乡”
1月31日，中央一号文件《中共中央、国务院关于加大统筹城乡发展力度,进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》第十六条提出，“抓住当前农村建房快速增长和建筑材料供给充裕的时机,把支持农民建房作为扩大内需的重大举措,采取有效措施推动建材下乡,鼓励有条件的地方通过多种形式支持农民依法依规建设自用住房。”
“建材下乡”产品是水泥、陶瓷、玻璃、钢筋等基础建材，用于房屋建设和改造(不含道路等基础建设)。据测算，作为扩大内需促进消费的重要政策，“建材下乡”的效果会超过汽车和家电下乡。据中国建筑材料流通协会初步测算，“建材下乡”将直接拉动农村消费超过800亿元。
分析人士表示，国家对下乡的钢材补贴细节尚未出台。不过，目前一般农村砖瓦结构的房子居住期一般为20年，20年后就要进行大修和重建。而钢筋混凝土房子使用寿命很多在40年以上，因此，如果国家能在政策上大力支持，降低造价，农村在建房时将会倾向选择钢混结构，从而加大对螺纹钢等钢材的消费。
此外，城镇化进程的加快，也将有效拉动钢材需求。以日本城镇化为例，1985年开始的日元升值，对日本经济产生了一定冲击，钢产量在1986年出现下滑，但1986年推出的前川报告，标志着再次城镇化的开始，随后，其它都市圈开始出现建设热，1988年全国性的建设接近高潮，钢材实现了正增长。
业内人士认为，“建材下乡”政策无疑给了市场一个很好的炒作理由和想像空间，虽然目前的市场表现不理想，如果年后出台的政策细则能打开钢筋需求空间，那无疑是钢铁股走出低迷的最好的导火索。
三大投资主线
据了解，目前国际市场价格保持坚挺，CRU国际钢价综合指数达到159.8，比上月上涨6.6%，同比上涨0.7%。分析人士认为，海外钢价基本稳定，而国内钢材价格继续回调，国内外钢价差继续被动扩大，这对钢材出口持续改善构成支撑。预计国内钢材出口仍将维持在高位。随着需求逐步走出季节性淡季，钢材需求有望在未来几个月处于持续上升的阶段，有利于钢铁股阶段性走强。
在此背景下，该如何对钢铁股进行布局呢?分析人士表示，产业政策决定钢铁行业的运行方向，近期可重点关注如下三类公司。
第一类，拥有规模增长和资源优势的公司。随着钢铁行业毛利率和净利率恢复至正常水平，产能利用率提升，2010年规模增长较大，特别是内生性增长显著的钢企收益较大。2010年原材料价格上涨趋势确立，拥有铁矿山或焦煤资源钢企的成本将优于其他钢企。如鞍钢股份(000898)等。
第二类，具有区域优势的公司。区域经济开发成为拉动经济增长的重要因素。通过发展区域经济，实现产业转移对于拉动经济发展的作用巨大，相信在未来的一段时间里，相关的区域经济发展规划还将陆续出台。三钢闽光受益于海西经济区建设;八一钢铁也因新疆地区新增2000亿以上投资规划而受益;韶钢松山(000717)则受益于广东地区大规模地铁、基础设施建设。
第三类，有并购整合预期的公司。去年三月《钢铁行业调整和振兴计划》明确指出“力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个产能在5000万吨以上、具有较强国际竞争力的特大型钢铁企业;形成若干个产能在1000-3000万吨级的大型钢铁企业。”如将被宝钢整合的韶钢松山、广钢股份(600894)。
精选个股
宝钢股份(600019)
公司是我国钢铁行业的龙头,在全球钢铁行业中排名居第6位。根据公司五年规划,到2012年,公司钢产量达到5000万吨,年均增长15%。公司独有及领先产品产量占比达到了40%，冷轧薄板产品比例达到了35%;目前冷轧产品国内市场占有率19%，冷轧汽车板国内市场占有率50%。在国家大力推进城镇化进程政策下，下游汽车、家电等中长期将保持快速发展，有力拉动对冷轧薄板的需求。此外，从日本城镇化进程中龙头企业充分受益的经验来看，公司也必然在城镇化加速过程中充分受益。
国信证券表示，2010年，下游家电、汽车等行业旺盛的需求进一步推动了该行业产能的扩张，从而拉动对高端板材产品的需求，使得其产品价格及上游原材料成本都具备较强的转嫁能力，公司业绩仍有超预期的空间。加上6月份公司权证将实施到期行权以及市场股指期货即将出台的预期，给予公司“推荐”的投资评级。
武钢股份(600005)
公司是国资委管理钢铁四大央企之一，国内综合实力排名前三;产品以薄板材为主，80%以上均为板材，公司产品大部分为高附加值产品。公司设备大部分为96年以后更新改造的，基本上是国际最先进的生产线，装备水平高。公司目前有近30万吨产能的曲向硅钢，在国内处于垄断地位。年末三硅钢投产，又增加12万吨曲向硅钢产能。此外，公司冷轧产品收入占公司总收入的45%左右，3冷轧(100万吨)投产后，冷轧比例进一步提升。
招商证券认为，受益于汽车、家电行业的持续火爆,公司今年汽车板产销预计将增加40-60万吨,家电板也将增长50%,达到90万吨;取向硅钢受需求回暖及商务部对进口取向硅钢双反调查影响,今年产量将增加至40万吨。高端产品优势是公司盈利能力的保证,使公司具有相对较高的抗周期风险能力，估值优势明显。
大冶特钢(000708)
公司主导产品为齿轮钢、轴承钢、弹簧钢、工模具钢、高温合金钢、高速工具钢等特殊用途的钢材。据了解，发达国家特钢平均占比在15-20%，而我国目前占比不到10%，随着我国工业化进程的深入，特钢未来成长空间远大于普钢。公司正对产品结构进行调整，目前高附加值产品占比仅有30%左右，提升空间还很大。2011年后公司新投资锻造工程项目投产,或将进一步提升公司的毛利率水平。此外，公司利用大股东中信泰富的技术和管理平台,致力于产品结构的调整。
东方证券分析师杨宝峰表示，公司4.98亿元投资建设特殊钢锻造工程,达产后预计可生产高端锻材产品8万吨,这是公司近4年来首次进行的明显产能扩张,反映了公司未来高端锻件产品战略。加上前期已公告的3.65万吨锻造、辗环生产线项目,未来3年公司将进入内涵增长和外延扩张并行成长期。维持“买入”评级。
八一钢铁(600581)
公司作为新疆唯一一家大型钢铁生产企业,目前钢铁生产规模在500万吨左右,占据当地市场70%以上的份额,是我国西北地区仅有的两个钢铁生产基地之一。新疆周边钢铁产能分布较少，区域的供不应求将形成明显的区域价格优势，受益于新疆需求增长，公司具备明显区域市场优势。据了解，2010年新疆地区新增固定资产投资约2000亿元，将新增钢材需求200万吨。新疆的城镇化率较低，资源较为丰富，当地的基建投资、以及新疆境内石油、煤炭、天然气大量开采和“西气东输二线”建设等给公司带来持续的需求增长。
招商证券表示，随着公司120万吨新棒线的达产达效，建筑用钢占比再度提高，综合毛利率提升可期;作为新疆地区钢铁龙头，将尽享西部大开发带来的收益，调高2010年每股收益预测为0.75元，2011年为0.91元,重申“强烈推荐-B”的投资评级。