收集:中国股票市场经济分析网
随着天气在二季度末转暖，来自制冷用煤的煤炭需求将有所回升。同时，来自工业部门的煤炭需求将保持稳定增长。因此我们判断，第二季度是煤炭需求由弱转强的季节，煤价将止跌回稳，甚至有所上升。虽然煤炭上市公司发布的2009年年报显示，煤炭行业2009年业绩下滑，但在第二季度，这些利空将出尽，相继披露的2010年一季报将显示大多数煤炭公司业绩同比增幅较大，存在超预期可能。而煤炭板块2009年、2010年平均市盈率分别为23倍、16倍，存在明显的低估。考虑到第二季度煤炭需求逐渐走强、一季报业绩将超预期，我们认为布局煤炭股时机已经来临。
第二季度需求将转旺
2010年一季度的动力煤价格大起大落幅度超过以往。
1月份，强冷空气带来了全国大范围雨雪降温，受此影响，取暖用煤量创出新高。加之经济强势复苏带来工业用电量大增，煤价在1月份纷纷走高。但是进入2月下旬，随着天气逐渐转好，用煤量进入了传统的淡季，煤炭价格也随之下落。
随着天气在二季度末期转暖，来自制冷用煤的煤炭需求将有所上升。同时，来自工业部门的煤炭需求将保持稳定增长。国家发改委披露的数据显示，1月~2月，新开工项目计划总投资达10616.11亿元，同比增长42.7%。1月~2月，全国新开工项目18462个，比去年同期减少71个;施工项目92870个，比去年同期增加14174个。施工项目计划总投资212512.49亿元，同比增长29.9%。虽然预计投资增速将逐渐放缓，但同比增速仍将高达25%以上，这将进一步刺激对煤炭的需求。随着经济进一步复苏，工业用电量回升，以及春旱造成南方水电发电量较以往减少、火电相应增加，电厂日耗将会继续上升。因此第二季度是煤炭需求由弱转强的季节，煤价将止跌回稳，甚至有所上升。
行业内重组题材丰富
据了解，山西、河南、山东以及新疆等各省区纷纷推进煤炭行业重组，均不同程度地提高了行业的准入门槛。作为煤炭行业佼佼者的上市公司，在行业的重组浪潮中纷纷借机壮大自己。
典型的做法有两类：一类是以盘江股份、冀中能源、开滦股份、恒源煤电、国阳新能等公司为代表，大股东将煤炭资产置入上市公司;另一类是以山煤国际、鲁润股份、欣网视讯等为代表，非煤炭类上市公司对煤炭企业定向发行股份，从而实现煤炭企业的资产证券化。
给予“强于大市”的评级
煤炭公司发布的2009年年报显示，煤炭行业2009年业绩下滑。而到今年第二季度，利空已经出尽，相继披露的2010年一季报将显示大多数煤炭公司业绩同比增幅较大，存在超预期。我们研究认为，目前煤炭上市公司的2009年、2010年平均市盈率分别为23倍、16倍，存在明显的低估。考虑到第二季度煤炭需求逐渐走强、一季报业绩超预期，布局煤炭股时机已来临，我们给予煤炭行业“强于大市”的投资评级。
我们同时建议，在投资策略方面，可以看好煤炭股估值全面提高的机会，存在普涨的可能性。长线投资方面，可以关注仍有煤炭资产注入和重组预期的盘江股份(600395，收盘价25.27元)、开滦股份(600997，收盘价23.07元)、新华医疗(600587，收盘价16.98元)。国海证券
重点个股
西山煤电
(000983，收盘价33.70元)
公司是我国最大的炼焦煤生产基地,资源储备丰富,主要产品肥煤和焦煤,属国际上保护性开采的不可再生的稀缺煤种。2010年公司产量增长较大：公司的兴县矿区可达产1500万吨，新增1000万吨产量，公司全年煤炭产量将接近3000万吨。价格方面，大约有600万吨经过洗选的煤炭可作为瘦精煤出售，另有700万吨煤炭可作高热值动力煤销售，兴县矿区贡献利润巨大。公司未来煤炭产量仍有确定的大幅增长，主要来自兴县矿区的扩产;内蒙巴颜高勒矿区投产;整合小煤矿的煤炭产出。预计在不考虑其他资产注入的前提下，西山煤电在2010年产量达到3000万吨左右后，未来5年内，仍有产量增长70%以上的可能。同时该公司受益于山西煤炭资源整合。2009年、2010年盈利预测为1.02元/股、1.95元/股，考虑到焦煤价格上涨带来的业绩增长以及公司2010年产量增长，公司2010年业绩的大幅增长已成定局，后续增长值得期待，投资建议为买入。