收集:中国股票市场经济分析网
1月27日，财政部发行了2010年第一期国债，国家开发银行也于同日发行了本年度第三期金融债。发行结果显示，两期新债中标利率双双低于市场预期。分析人士表示，当前债市资金面仍然充裕，机构年初配置压力较大，而1月份新债供应短缺，由此导致一级市场新债发行连续受宠。
首期国债中标利率2.01%
财政部于1月27日上午招标发行了2010年第一期记账式国债。本期国债为2年期固息国债，招标总量260亿元。这是财政部2006年以来首次重启2年期国债的发行，招标结果显示，本期国债投标量达到388.7亿元，认购倍数1.50倍；中标利率2.01%，低于此前2.03%-2.07%的市场预测区间。
同日，国开行还招标发行了本年度第三期金融债。本期债券为5年期固息债，发行总量200亿元。招标结果显示，本期国开行金融债中标利率3.60%，低于3.65%-3.70%的机构预测区间，亦低于15日发行的农发行5年期固息债的中标利率3.65%；认购倍数达到2.33倍；首场招标结束后，当期追加发行了200亿元，从而本期金融债最终发行量达到400亿元。
针对机构对这两期新债的踊跃认购，上海银行李祖伟表示，这主要还是年初机构配置压力较大导致的。他表示，年初一般到期资金比较多，尤其是去年很多机构买的债都是偏短的，集中在今年年初到期，而年初发债又比较少，所以会出现供不应求的现象。正因如此，此前1月份发行的几只新债都受到了机构的热情追捧，10国开01、10国开02和10农发01，认购倍数分别达到1.9647倍、2.58倍和2.09倍，且最终发行量均超过了计划发行量。
节前债市仍有资金面支撑
尽管前期央行出台了一系列收缩性措施，如提高央票发行利率、提高法定存款准备金率等，但前期并未对银行系统内的资金面造成明显影响，上周银行间质押式隔夜回购利率甚至一度创下去年9月份以来新低。而从最近两天回购利率表现来看，银行系统资金面似乎开始略显紧张。中国货币网数据显示，25日隔夜回购利率骤升14.49BP，达到1.1938%，27日这一利率品种继续攀升至1.3238%，为09年10月12日来的最高水平。对此，交易员表示，最近几日资金利率的上行主要与几家银行26日上缴差别准备金有关，随着28日、29日分别有660亿正回购和800亿央票到期，资金面紧张局面将有所缓和。同时，由于春节的临近，央行照惯例将在公开市场持续净投放，预计资金面有望重回宽松局面。
分析人士表示，在各大银行放贷受限的背景下，银行系统内资金将更多投向债券资产，从而为债市提供支撑，这一方面体现在一级市场新债发行上，同时也体现在年初以来的二级市场上。自年初以来，二级市场上各类债券指数均有不同程度上涨，其中尤为突出的是交易所企债市场。最近几日上证企债指数已是连创历史新高，27日该指数再次收于历史最高点位，报135.27点。
不过，信达证券分析师李建朋提醒投资者，机构投资者对债券的配置型需求往往集中在年初，因此这种配置型行情带有季节性特征，在目前宏观经济总体上不利于债券市场的情况下，预计信用债收益率继续下行的空间有限，建议交易型投资者注意风险。