收集:中国股票市场经济分析网

  生不逢时,用来形容去年下半年成立的指数基金是最恰当的了。很多次新指基在建仓初期出于谨慎考虑缓步建仓,错失良机,后期加快建仓速度又恰逢市场调整,这样一来不但净值迅速跌到八九毛,而且远远跑输业绩基准。

  为降低冲击成本缓步建仓

  去年上半年指数单边大涨之时,仅有3只指基成立,自7月1日汇添富上证综指问世后,指基便如雨后春笋般群发,截至2009年12月31日,下半年共有26只指基成立。

  根据数据统计,自去年成立以来至今年1月26日,这26只基金22只染绿,剔除去年11、12月份成立的不满3个月的新基金,跌幅居前的5只次新指基依次为诺安中证100、华夏沪深300、交银180治理ETF、海富通中证100和交银180治理ETF联接,跌幅分别为9.6%、9.2%、7.7%、7.4%和7.4%。而与此同时,4只实现正收益的分别为南方中证500、国富沪深300、华安上证180ETF联接和工银上证央企50ETF,收益率分别为12.9%、5.9%、2.6%和0.7%.

  国都证券基金分析师苏昌景在接受《华夏时报》记者采访时表示:“业绩不同主要还是因为跟踪标的不同,建仓速度也是原因之一,不过还要看收益来源于建仓的前段还是后段。很多基金在建仓初期缓慢建仓是为了降低冲击成本,尤其是规模较大的指基,这是出于对投资者的负责。而去年下半年成立的指基,收益主要在前半段,后半段以下跌为主,所以建仓前慢后快的基金跑得比基准差,前快后慢的可能表现好些。但如果市场走势反过来,就会出现相反的结果。总之选择指基,要和投资者的承受能力有关,不应盲目评价其优劣。”

  交银、华夏、诺安

  跌入八毛基


  根据数据统计,截至1月27日,上述26只次新指基中有3只已跌入八毛基行列。其中,净值最低的为交银180治理ETF,其次为诺安中证100和华夏沪深300,这3只基金净值分别为0.817元、0.889元和0.896元。

  基民买入短短数月便跌入八毛行列,难免气愤的同时也会设自己的止损点。对此,德圣基金分析师肖锋建议:“其实不必着急止损,既然都跌入八毛行列了,没有必要在跌20%左右的位置减仓。再说指数没有太多下跌的理由,只是在各种博弈中震荡。”

  但是,对于指基今年的投资收益,肖锋认为,2010年倡导稳健的投资方式,指基投资收益会弱化,如果年初高点进,年底要么平衡,要么可能还会亏损,总之,2010年指基整体机会不大。

  肖锋说:“我相对比较看好沪深300和红利指基,看好沪深300是因为股指期货在市场上还没有得到充分的反映,未来可能还有表现机会,看好红利是因为它的样本企业本身资质好一些,对成长性、连续分红能力要求高。另外,央企50指基可能存在一些主题投资机会,中小盘主要体现个股机会,整体机会比较少。

  快速建仓”迎“大跌海富通改唱中小盘

  海富通中证100成立于2009年10月30日,其基金经理牟永宁进行了快速建仓,但大盘11月24日就开始暴跌,所以快速建仓的结果导致前半段收益没赶上趟,后半段重仓迎大跌。

  该基金的业绩比较基准是中证100指数×95%+活期存款利率(税后)×5%。根据WIND数据统计,去年10月23日至11月23日,该基金上涨4.1%,其业绩基准上涨9.5%,去年11月24日至今年1月26日,该基金下跌11.05%,其业绩基准下跌8.8%。自成立以来该基金下跌7.4%,其业绩基准微跌0.77%.

  牟永宁也在四季度报告中坦言,由于在基金成立之初,市场快速上扬,所以大幅跑输业绩比较基准。牟永宁历任海富通策略分析师、研究总监,之前没有管理指基的经验,该基金也是海富通的第一只指基。

  东兴证券基金分析师张蕾在接受《华夏时报》记者采访时表示:”建仓和市场策略有关,先判断市场,然后发基金,当时他可能寄希望于大盘蓝筹行情的转换,后来也没转换过来。今年情况比较复杂,适合波段操作,通过ETF做波段套利有一定交易性机会,普通指基的投资机会不是很明朗。我比较看好中证500和沪深300。指基毕竟是高风险品种,针对今年的市场情况,建议投资者波段操作。“

  不知是发行时机巧合,还是主要跟海富通基金的判断有关,近日,海富通又要发一只中小盘基金大盘指基收益不佳的海富通又开始改唱中小盘行情。

  招商证券基金分析师王丹妮却有着不同的看法,她说:”中小盘风格风险比较大,毕竟已经涨过几轮了。建议投资者多看少动回避风险。指基今年没有明显的优、劣势,整体机会不是很大。“

  初生牛犊无经验交银180净值最低

  和海富通相似,交银180治理ETF也是交银施罗德基金旗下的第一只指基,该基金跑输业绩基准的幅度甚于前者,截至1月27日,该基金在26只次新指基中净值最低,为0.817元。

  交银180治理ETF成立于2009年9月25日。根据WIND数据统计,该基金自成立以来至1月26日下跌7.7%,同期上证180指数上涨7.55%。分时间段来看,去年9月25日至11月23日,该基金上涨4.3%,上证180指数上涨18.8%,去年11月24日至今年1月26日,该基金下跌11.52%,其业绩基准下跌8.7%.

  从收益数据明显看出,其建仓初期速度较慢,后来加快。根据四季度报告,其去年四季度末仓位已达到98.37%。该基金经理屈乐伟在四季报中坦言,当时国内国外经济形势较不明朗,为避免市场下行风险,在9月份基金成立后,控制了建仓的节奏,12月初完成建仓工作。

  该基金建仓期大幅跑输业绩基准,德圣基金分析师肖锋对此解释说:”交银180是交银旗下的第一只指基,以前没有管理经验,跟踪系统没有建设完善,初期可能还存在一些技术性问题。初期建仓不是很快,导致跑输业绩基准,在建仓期与别的基金拉开了差距,不过以后最重要的还是看跟踪误差。“

  中原证券基金分析师陈姗姗告诉《华夏时报》记者:”指基最主要的就是建仓和跟踪误差,建仓期的策略对认购的投资者尤为重要,建仓之后跟踪指数应该不会出太大问题,所以我一般都建议在已经运作一段时间的基金里面选择指基。“

  交银180治理ETF联接:”2900点买进3200点还亏“

  记者以客户身份咨询交银180治理ETF联接时,某银行客户经理丁小姐坦言该基金”表现不太好,不如选择易方达深证100ETF联接“。据丁小姐介绍,交银180治理ETF联接只在刚发行的时候卖得还可以,后来咨询者寥寥,销售情况也不太好。

  交银180治理ETF联接于2009年9月29日成立,单位净值最高曾为2009年12月4日的1.041。截止到2010年1月26日,复权单位净值增长率为-7.4%,单位净值为0.926。而易方达深证100ETF联接在2009年12月1日成立,净值增长率为-4.5%,单位净值为0.955.

  交银180治理ETF联接近期一路狂跌,基民们有些坐不住了,”易天富金融社区“网站的基民激辩要不要忍痛”割肉“,消极声音明显强势,对基金公司与基金经理的质疑颇多。网友”SilverPOLO“发帖呼吁”要相信你的基金经理“,立刻遭到了其他网友的激烈回应。”相信,拿什么相信?看看人家华安联接基金,净值1.1了,它呢?还亏。睁大你的眼睛看看。我们2900点买的,3200点还亏。“网友”138688“说。

  交银180治理ETF联接基金自摆乌龙事件,被质疑将损失转嫁给基民,此事件也使交银180治理ETF联接的基民们产生了不小的心理波动。相关人士及时表示,此次事件并不会对联接基金的基金净值造成任何影响。

  华夏沪深300:”金字招牌“也不灵

  ”简直是遭到了垂直打击!“华夏沪深300基金的投资者冯先生本周四接受记者采访时说。

  冯先生在2009年7月7日买入100万元华夏沪深300基金,就”基本一直被套“。”华夏基金的投研团队、公司实力在业界应该算是最强的,王牌经理也在华夏基金,当初就因为相信这块‘金字招牌’,才选择了华夏沪深300,真是没想到会是这样的结果!连平均收益也没有达到,在整个指基中它的净增长率也一直垫底。一旦回本,立马赎回。“

  冯先生的”怨言“典型代表了众多华夏沪深300投资者的失望情绪。华夏沪深300基金于2009年7月10日成立,截至2010年1月26日,单位净值为0.908。单位净值最高时也只有2009年8月4日的1.049,此外几乎一直在低位徘徊,最低时2009年8月31日,单位净值跌至0.852,净值增长率达-17.12%。冯先生在2009年7月7日买入时,沪深300指数是3340.49,2010年1月26日为3242.80,跌幅为2.92%。在此区间,华夏沪深300净值跌幅为9.2%。在最新一周网上销售排名中,基本都在申购前三,赎回量之大,足见投资者对其信心丧失。

  华夏基金的强大实力与华夏沪深300一路狂降形成鲜明反差,”这不得不让人怀疑是不是华夏基金公司‘丢卒保车’的经营策略。“冯先生说。也有基民希望华夏基金公司给个说法。但有部分投资者期望,股指基货推出后,华夏沪深300能有所表现。

  一位不愿透露姓名的分析师称,”前期建仓太慢“是华夏沪深300导致现时局面的重要原因。天相投顾董事、副总经理于善辉则认为,基民在选择基金时,应该更多看到长远的市场趋势。这一阶段市场是震荡的,华夏沪深300的颓势情有可原。”指数型基金跟主动型基金不同,不是为了超过指数,而只追求跟上指数,指数基金的收益由盘面本身决定。华夏沪深300没有跑赢指数也是正常的现象。“

  诺安中证100:大盘跌+建仓慢:双重打击

  诺安中证100基金自2009年10月27日成立,单位净值只在开始成立时微涨到1.013,之后便一路下探,截至2010年1月26日,复权单位净值增长率为-9.6%,在所有指基中排名倒数第一,单位净值为0.904.

  方正证券的分析师洪枫认为,诺安中证100成立较晚,2009年10月27日A股市场在11月份有一个比较大的回调,11月建仓就会有比较大的损失。12月份,配置资产也未跟上指数。同时,”指数型基金在建立之后的6个月之内还不能称得上是完全意义上的指数型基金,净值增长率低是正常现象。“洪枫说。

  民族证券的分析师梅林也表示,诺安中证100的表现欠佳,与大盘的走势有直接关系,由于中小板指数跌幅较大,诺安中证100受到极大冲击。

  光大证券的分析师张美云认为,诺安中证100发行后建仓偏慢,11月27日中证100指数跌幅达-2.83%,以阴线收盘,前期指数涨时无建仓,建仓之后指数又位于最高点。据诺安中证100的2009年第四季度报告称,12月中旬在市场的宽幅震荡中,诺安中证100匀速建仓,在12月中旬将仓位加到90%,基本完成了建仓操作。指数跌的那几天诺安中证100正在建仓,前期的建仓慢动作对后来的基金走势产生了极大影响,所以诺安中证100一直难以翻身。

  ”被动型基金的表现能够看出基金公司的选股能力,还取决于基金经理的判断方向。但对于指数型基金,还是要看长期表现。“张美云说。

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