收集:中国股票市场经济分析网
中国人寿公告：本公司按照《企业会计准则》及财政部于2009 年12 月22 日颁布的《保险合同相关会计处理规定》，对2009 年度的财务数据进行了初步测算，预计2009 年度归属公司股东的净利润较2008 年同期业绩增长50%以上。
相关数据：国寿2008 年净利润100.68 亿元，每股收益0.36 元;2009 年前三季度净利润198.74 亿，每股收益0.70 元，2009 年前三季度净利润比2008 年全年增长97%。
点评：
1.国寿2009 年50%以上的净利润增长明显低于预期。仅2009 年前三季度的利润，就已经比2008 年全年增长了97%，而这还是在没有考虑新会计准则影响的前提之下。大家普遍预期，2009 年实施的新会计准则对国寿业绩的提升作用最大，之前被市场寄以很高的期望。
2.不考虑新会计准则的影响，按照业绩预告披露的惯例，就算国寿以最保守的方式进行业绩预告，即2009 年业绩同比增长接近100%，四季度的盈利也为0。
3.业绩低于预期的一种可能是：资本市场投资严重亏损，但2009 年四季度上证指数上涨了18%左右，除非存在重大误操作，权益投资亏损的可能性不大。同时，前三季度权益投资还有不少浮盈，也不存在减值损失的必要。
4.业绩低于预期的另一种解释是：新会计准则对业绩的提升远低于预期，甚至有可能不是正面的影响。
5.不过，上述两种可能均很难从逻辑上找到一个合理的解释，并且，国寿四季度期间也未发生重大的影响业绩的事项，因此，我们更倾向于认为这是在会计准则变更具体影响未能确定情况下，适应交易所要求而作出的形式披露。
6.无论如何，这不是一个利好消息，对市场之前的乐观预期是一个打击，我们维持对国寿的中性评级。