收集:中国股票市场经济分析网
公司2009年的良好业绩主要由销售规模和销售收入扩大所拉动：公司的主导产品酵母、酵母抽提物、生物饲料、营养健康产品均保持了较好的增长。销售收入增长主要是靠出口规模和出口收入的增长所拉动：2009年，国内市场实现营业收入10亿元，同比增长16%;出口收入达到 6.6亿元，同比增长53.65%，出口业务与国内业务几乎平分秋色。国内市场增速明显下滑主要是受产能限制,公司将产能向海外市场倾斜所致。
公司2009年的业绩增长其次由毛利率提升拉动：受益于生产规模的扩大，以及上年度成本价格下降，2009年销售毛利率达到36.82%，同比上升了2.79个百分点。其中，国内市场的毛利率达44.27%，同比提升2.2个百分点;国外市场达25.42%，同比提升7.7个百分点。在出口规模加大、成本下降和出口结构的影响下，公司酵母出口毛利率提升快速，但是仍远低于国内市场的毛利率——目前公司正处于占领海外市场阶段，盈利能力的提升尚不是重点。
盈利预测：目前公司产能9.1万吨，是国内第一大酵母生产企业，国际排名靠前。公司在国内市场有垄断地位，同时也是国内第一大酵母出口企业，产品出口到100 多个国家和地区。公司目前的战略是“做国际化、专业化酵母大公司”，公司在做强国内市场的同时，也正在朝国际化方向发展。预计公司2010年、2011年的每股收益分别为0.9、1.2元，相应市盈率为35、26倍，给予公司“增持”的投资评级。
风险提示：国外业务量加大，公司面临更多的海外市场风险;糖蜜在公司原材料中的占比高达80%，由于甘蔗减产,上榨季糖价上涨幅度很大，并且预计本榨季仍会维持在高位，这将会加大公司的成本压力，降低盈利能力。