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皖江城市带承接产业转移示范区概念逐渐浮出水面，安徽板块近期明显走强。合肥城建（002208）为安徽省房地产企业龙头，公司现有项目分布在合肥及安徽二三线城市，受地产政策调控影响较小。如果此次重组成功，中房合肥将成为公司第二大股东，国资背景加强，资源优势明显。鉴于公司所处区域房地产市场发展温和，区域概念将反复带来安徽板块的整体投资机会，公司值得长期关注，维持“推荐”评级。
首个“产业转移”区域规划
皖江城市带承接产业转移示范区概念逐渐浮出水面，也是近期安徽板块强于大势的主要原因。据相关人士透露，皖江城市带承接产业转移示范区将是安徽省第一个进入到国家层面的区域发展规划，也是全国首个以“产业转移”为主题的区域规划。
区域规划包括九市两县，主攻四大产业。皖江城市带范围包括合肥、芜湖、马鞍山、铜陵、安庆、池州、巢湖、滁州、宣城九市和六安两个县区，主攻装备制造业、轻纺产业、高技术产业、现代农业和现代服务业四大产业，涉及装备制造、汽车、家电、高技术产业、冶金、建材、化工、机械等行业。
皖江城市带承接产业转移示范区的基本思路是要将承接产业转移与推进安徽省工业化、城镇化、自主创新结合起来。推进工业化、城镇化最终将吸纳更多外来人口，从而产生大量住房需求，房地产企业将是间接的受益者。而安徽房地产市场泡沫较小更有发展潜力。
区域龙头 拓展发展空间
合肥城建为安徽省房地产企业龙头，项目分布在合肥及周边三线城市，现有储备173.4万方，重组中房合肥后储备将增至261.86万方，平均毛利率约为37%。公司的盈利能力和持续经营能力都得到加强。
2010年公司琥珀名城项目将为公司贡献较高收益，2011年注入项目开始增厚公司业绩。我们预计，公司2009-2011年EPS分别为0.64元、1.08元和1.67元，NAV为12.17元/股。目前股价对应2010年动态PE为19.5倍，并未高估。
主要风险：
项目区域偏于集中，需经受市场消化能力的考验。公司项目集中在安徽，由于安徽人均收入偏低，市场对商品房的消化能力较经济发达地区弱，因此，虽然公司的市场口碑较好，品牌优势明显，但是项目销售仍将经受市场消化能力的考验。
重组风险将为公司2011年以后的业绩带来不确定性。由于2011年公司业绩增长主要来源于拟注入资产项目，因此，在证监会批准此次重组之前，2011年的业绩仍存在一定风险。
行业风险。目前政策对房地产板块的负面影响较大，市场对政策调控力度不明晰，行业整体走向存在较大不确定性，也将为公司股价带来较大的系统性风险。（来源：中国证券报）