收集:中国股票市场经济分析网
348家公司动态市盈率平均约80倍，而净利润前10名的公司却只有26.27倍
在主板市场，规模庞大、盈利增长稳定的央企大块头们的净利润占了相当大的比例，同时，它们所获得的市场估值也相对较低。这种“大”公司伴随低估值的现象是否也会出现在高速成长的中小板中呢?答案是肯定的。
根据证券时报数据部统计，参考已发布的业绩预告、快报和2009年前三季度业绩，现有的348家中小板上市公司在2009年总计将实现净利润约370.5亿元。数据显示，2009年全年净利润前10位的中小板上市公司贡献了中小板净利润总额的31.5%，这一比例与主板市场相当接近。
这张榜单上的前两名苏宁电器和金风科技预计2009年合计实现净利润约45.7亿元，占比超过中小板2009年全部净利润总额的12%，可以说是相当的高。
显然，主板中出现的利润主要由大型企业贡献的现象也存在于中小板市场。随着净利润从高到低排列开去，这种趋势更加明显。其中净利润排在第11至50名公司实现的净利润占全部中小板公司净利润总额的比例约为27.1%;第51至150名公司占净利润总额的比为26.97%;第151至348名公司占净利润总额的比约为14.4%。
这种净利润过于集中的现象出现于主板市场的主要原因是中国石油、中国石化和银行类上市公司规模巨大，净利润绝对值占全部上市公司净利润的比例很大。伴随着巨大的净利润绝对值，这类公司的业绩弹性、未来发展超预期的可能性都明显低于规模相对较小的上市公司，因此时常被市场给予相对较低的市盈率。
中小板企业拥有较好的成长性，但净利润绝对值较大的公司也与主板公司一样，需要面对市盈率相对较低的情况。结合2010年2月4日的收盘价，上述348家中小板公司平均动态市盈率约80倍。而净利润绝对值前10名的中小板公司平均动态市盈率只有26.27倍，明显低于中小板平均水平。以苏宁电器和金风科技为例，这两家公司2009年的动态市盈率分别约为28.8倍和25.4倍。
不过，主板与中小板“大”公司遭遇低估值的成因似乎不尽相同。有分析指出，中小板企业总股本普遍较小，净利润绝对值较大公司的每股收益也就相对较高，这可能是导致该类公司市盈率相对低的原因。