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七、分析炒作题材
1.常被利用的炒作题材
所谓炒作题材，说穿了就是以炒作一只股票为借口，用以激发市场人
气。有些题材具有实质的内容，有些题材则纯粹是空穴来风，甚至是
刻意散布的谣言。
市场上题材变化万千，总的来说有以下几类：
①经营业绩改善或有望改善
②拥有庞大土地资产可以升值
③国家产业政策扶持
④合资合作或股权转让
⑤增资配股或送股分红
⑥控股或收购
所有的炒作题材大都逃不出上述几类，在主力机构的挖掘和夸大之下，
这些题材显得具有无穷的能量，激起了人们的购买欲望。事实上，这
些题材对上市公司本身有多大的好处不是随便可以确定的，许多具体
情况有待具体分析，决不能一概而论。但市场的特点是，只要有题材，
就有人乐于去挖掘和接受，题材的真实作用反而被忽视了。
现在我们来分别看看上述炒作题材的意义。
①经营业绩改善或可望改善
从根本上来讲，业绩是股市的根本所在，所有所谓利好的预期最终都
会反映到上市公司的业绩上来，因此，经营业绩改善或可望改善又比
已经改善更有吸引力，因为人们更重视上市公司的未来。这一类题材
每到上市公司公布业绩报告期间便显得尤其活跃。业绩的改善可以是
因为宏观经济的改善，也可以是因为微观经营水平的改善。在股市中，
业绩是硬道理，而每年的业绩时限是一定的，所以这些题材每到业绩
报告出完之后就暂告一段落，吹牛皮的要破产，真材实料的才能被市
场接受。
②拥有庞大土地资产可望升值
这个题材极具想象力，似乎因为该公司拥有一些宝贵的土地就身价万
千了。土地本身是一种特殊的资产，土地的价值是难以估量的，特别
是一些地处大城市繁华地段的上市公司，更可能因为拥有一片土地而
脱胎换骨。关于这一类题材，投资者其实只要多花一些功夫，认真查
阅上市公司年报和上市公告书，招股说明书等等，均可以事先发现。
可惜真正愿意花时间去做这些工作的人并不多。同时，拥有土地资产
并不一定会升值，即使升值了也不一定会立即表现出效益，所以，最
终还是要看有没有人来挖掘并宣传这个题材，看有没有让升值的土地
表现出效益的契机。
③国家产业政策扶持
国家从经济全局的眼光来考虑，必定会对某些产业进行扶持，给予优
惠政策，其中，最关键的是优惠的税收政策和优惠的贷款支持。处于
这些政策扶持行业的上市公司从中可以得到很大的好处，其业绩改善
自然就有了保证。目前国家重点扶持的产业偏重于基础性产业，能源、
交通、化工、通讯、高科技等等均是扶持对象。这些受扶持的行业往
往同时也正是有市场有效益的行业，投资者选股时应该偏重于这些行
业的上市公司，投资回报的可靠性将大为增加。
④合资合作或股权转让
合资合作或股权转让这件事本身，多数对上市公司有一定的好处，但
这一行为的好处到底有多少，则要具体分析。有一段时间，市场上流
行合资概念，只要是有合作项目的，哪怕还在谈判的初级阶段，也被
疯炒一番，这充分说明市场人气的作用巨大。分析合资题材，要全面
考虑合资伙伴的经济实力和市场能量，分清有利的真合资和纯粹为造
题材而吹捧的假合资，分清合资项目的真正前景是好是坏。我们可以
看到，有许多所谓合资项目并没有给上市公司带来多少好处。
⑤增资配股或分红送股
增资配股本身并不是分红行为，它并没有给股东什么回报，只是给股
东一个增加投资的权利。然而，在牛市中，这种优先投资的权利往往
显得非常重要，并具有了一定价值。因为牛市中人们预期股价会上升，
可以优先投资必定会给投资者带来良好收益。于是有配股题材的个股
在牛市中大加追捧，企图把配股权所包含的价值预先在股价中反映出
来。
分红送股是上市公司给股东的真正回报，在这种回报真正出现之前，
往往会出现抢权现象，因为预期牛市中会填权，所以，增资配股或者
分红送股之所以成为一种炒作题材，是因为人们的牛市预期。一旦市
势逆转，人们预期熊市到来，则送股也好、配股也好，都不能激起人
们的购买欲望。
⑥控股或收购
这是股市中最有吸引力的题材之一，因为它给投资者无限的想象空间。
不过在我们的股市中，真正意义上的控股或收购尚未发生。所以目前，
控股和收购只是一种纯粹的炒作题材，并无实际意义。
2.分析炒作题材
分析题材的最好方法是拿题材来与盘面情况对比，看盘面走势是否支
持该题材的存在。对于真正炒股高手来说，根本不需要整天去打听什
么消息，一切都在盘面上清楚反应了出来。因为这里有一个观点，即：
某个题材到底能给盘面造成多大的影响，那不决定于题材的情况，而
决定于盘面当时的处境。盘面的反应就是供求关系的变化，盘面的状
态就是指目前供求关系的状态。比如说，一根火柴可不可以点燃一场
森林大火呢？不一定。那不决定于这根火柴，而决定于当时森林的状
态。如果正值风高物燥，林中干茸遍地，则星星之火可以燎原，如果
正是春暖花开，细风绵绵，就算你花上一盒火柴也点不起一堆火。市
场也是这样，市场的气氛有干有湿，人气有旺有衰，同样的题材投入
到市场之中，反映常常因时而异。说到这里，你大概已经初步明白了
这个市场的微妙之处。可以想象，在漫漫熊市之中，谁会关心上市公
司有那么一块不起眼的土地呢，谁会在乎上市公司的股票抓在什么人
手上呢。
只要懂得了题材与市场的这种关系，你就等于已经站到了市场之上，
置身事外来分析市场的反应。反过来，通过市场对题材的反应，你也
就可以看出目前市场所处的状态。一个对坏消息没有什么反应的市场，
毫无疑问是一个强势市场，一个对庄家鼓吹的种种好题材没有什么反
应的市场，则一定是个弱势市场。在牛市中，即使庄家不去鼓吹，也
会有投资者自己去挖掘炒作题材。
所以说，题材只是借口，市场状态才是真正的关键。
3.轮炒的策略
轮炒与其说是一种策略，不如说是一种自然的市场现象。所谓轮炒，
是指市场上不同的板块分成一二三几个层次，按顺序分别分批炒作的
现象。轮炒可以是市场主力安排的，也可能是市场自发形成的。
大盘中股票太多，所有股票一起上涨需要太多资金，而且许多股票一
起上攻时，投资者的注意力被分散了，不容易形成强烈的攻势。所以，
出现了轮炒的现象。轮炒的本质是把大盘分割成许多自我体系的部分，
然后便于集中力量来炒作一批股票。另外，当一批股票走弱的时候，
可以有另一批股票来代替前者支撑局面，用以维持市场人气。
轮炒往往依照先一线绩优股再二级股再三级低价股的顺序进行，这是
因为在行情发动之初，人们对后市还有疑虑，一般不敢买入那些业绩
没有保证的个股，而此时绩优股价格明显偏低，投资价值显现，成为
第一批投资者的首选。当一线股的价格炒高之后，二级股随后跟上，
因为他们业绩也不差，既然一线已经价格很高了，那么后来的投资者
只有选择这些股票了。接下来，市场气氛趋于越来越活跃，投机气氛
越来越浓厚，于是三线股作为最投机的品种被炒作。这种炒作常常失
去理性，成为纯粹的投机游戏。
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